Av Daniel Waldenström
I det här avsnittet presenteras ny statistik över månatliga svenska marknadsräntor, aktiekurser och aktieavkastningar under de senaste 150 åren. Denna historiska period innefattar i princip hela utvecklingen av Sveriges moderna monetära och finansiella system.
Både korta och långa realräntor har sjunkit konstant sedan 1800-talet, med undantag för några få perioder av stor politisk och makroekonomisk volatilitet på 1900-talet. Inflationsjusterade aktiekurser var i stort sett oförändrade från vår första observation i januari 1906 fram till 1980. Därefter har de dock stigit väsentligt. De reala aktieavkastningarna, som förutom prisstegringar omfattar återinvesterade vinstmedel, steg under hela det förra seklet, vilket förklaras av utdelningarnas stora betydelse för aktieinvesteringar förr i tiden.
Statistiken för räntor utgörs av korta serier, baserade på riksbankens diskonto och marknadsräntan på en 30 dagars statsskuldväxel, och långa serier, baserade på statsobligationer med minst 10 års löptid. Aktiekurser och direktavkastningar härrör från förändringar i Stockholmsbörsens kompositindex och utdelningar från börsnoterade företag.
Förteckning över variabler och deras definitioner:
| Variabel |
Förklaring |
| Aktieindex |
Generalindex (exklusive utdelningar) baserat på noteringar vid månadens slut på Stockholmsbörsen. |
| Avkastningsindex |
Generalindex (med återinvesterade vinstmedel) baserat på noteringar vid månadens slut på Stockholmsbörsen. |
| Utdelningsindex |
Indextal för årliga utdelningar som utbetalas på aktier noterade på Stockholmsbörsen. |
| Kort ränta |
Kort ”riskfri” ränta, mätt som Riksbankens diskonto (1856–1982) och svenska 30 dagars statsskuldväxlar efter 1982. |
| Index för kort ränta |
Indextal beräknat för den korta riskfria räntan |
| Lång ränta |
Lång statsobligationsränta, mätt som svenska statens konsolränta mellan 1918 och 1950 och som den årliga räntan på svenska statens obligationslån med 10 års löptid efter 1950. |
| Index för lång ränta |
Indextal beräknat för prisförändringar på långfristiga statsobligationer och kupongräntan |